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财经名记张志雄新书 | 穿过K线的迷雾,解读投资中的人性与智慧
2017-10-25 16:18

中国女排不敌美国守岛人

 

投资,怎么赢(ying)?先来看看投资大师格雷(lei)厄姆的(de)经验(yan)之谈吧!

格雷厄姆

的四条商业原(yuan)则

    若以经(jing)(jing)营(ying)企业(ye)的(de)(de)(de)(de)态度看(kan)待投资(zi)(zi)(zi),则(ze)投资(zi)(zi)(zi)是需要高度智慧的(de)(de)(de)(de)。许多精(jing)明(ming)的(de)(de)(de)(de)企业(ye)家(jia)在华尔街大显(xian)身手,完全漠视(shi)所谓的(de)(de)(de)(de)稳健(jian)投资(zi)(zi)(zi)原则(ze),而这(zhei)些却(que)是使他们经(jing)(jing)营(ying)事业(ye)成(cheng)功的(de)(de)(de)(de)原则(ze),看(kan)到这(zhei)种情形的(de)(de)(de)(de)确(que)令人(ren)惊(jing)讶。然(ran)而,公(gong)司每一种有价证券最好先被视(shi)为特(te)定(ding)企业(ye)的(de)(de)(de)(de)所有权或债权,如(ru)果有人(ren)试图通过证券的(de)(de)(de)(de)买卖获利,他便是在经(jing)(jing)营(ying)属于自己的(de)(de)(de)(de)企业(ye),他如(ru)果想成(cheng)功,其经(jing)(jing)营(ying)就必须符(fu)合公(gong)认的(de)(de)(de)(de)商业(ye)原则(ze)。


    第一项也是最明显的原则是:“了解你在做什么——了解你的生意。”就投资者来说,这意味着不要试图从证券买卖中获取商业利润 ——即正常利息与股息之外的超额报酬——除非你对于证券价值有足够的了解,就如同你经营买卖或从事制造时对商品价值所了解的程度。


    第二项商业原则是:“不要让其他人经营你的事业,除非你能够事无巨细地监督其绩效,或者你有不寻常的强烈理由完全依赖他的品格与能力。”对投资者来说,这项原则可决定资金让其他人管理的条件。


    第三项商业原则是:“不可贸然地做生意——换言之,制造或买卖商品——除非经过周详的考量,认为该笔生意会产生合理的获利机会。尤其要避免获利有限而亏损巨大的生意。”对进取型投资者来说,这意味着获利的操作不能依赖于乐观的想法,而必须基于计算。对每一位投资者来说,这意味着回报非常有限时——如同先前所提及的传统债券与优先股——他必须确认自己的大部分本金将无严重亏损的风险。


    第四项商业法则比较具有积极性:“必须有勇气运用知识与经验。如果你根据事实得出结论,如果你了解自己的判断是稳健的,应依指示行动——虽然其他人的看法不同或有怀疑。”(群众的见解与你的不同并不足以否定或肯定你的看法,相信你是正确的,因为你的资料与推理是正确的。)同理,在证券投资领域中,除了充分的知识与老练的判断力,勇气是无上的美德。


    非常(chang)幸运的是,对(dui)典(dian)型(xing)的投(tou)资(zi)者来说(shuo),其(qi)投(tou)资(zi)计划的成功(gong)并不必须具备上述条件——只要(yao)他将自己的野心局限在(zai)自己的能(neng)力范围内(nei)(nei),并且在(zai)防御型(xing)投(tou)资(zi)的安全领域内(nei)(nei)从事活动,获(huo)得满(man)意的投(tou)资(zi)业(ye)绩(ji)要(yao)比大多数人所想象的容易;但要(yao)获(huo)得优异的业(ye)绩(ji),多数人却(que)低估(gu)了其(qi)困难度。

      上面的一大段话(hua),其(qi)实也就是格雷厄姆在《智慧型股票投资人》中(zhong)的最后结论。格雷厄姆是位极讲究文笔与(yu)内涵的古典写(xie)作大师,我们若(ruo)仔细品味(wei),会常读常新(xin),丰富异常。


       今天小编为大家推荐的这本书,从人性的角度切入,以“犀利麻辣”的语言,为您解读凯(kai)恩斯、格(ge)雷厄姆、巴菲(fei)特等大(da)师的(de)投(tou)资(zi)心得,体(ti)会投(tou)资(zi)中的(de)人性(xing)与(yu)智慧。

人性的杠杆:投资启示录



作者:张志雄

内容简介(jie)

      投(tou)资(zi),怎么赢?穿过K线(xian)的(de)迷雾,知(zhi)名(ming)财经作家(jia)张(zhang)志(zhi)(zhi)雄,带你解读凯(kai)恩(en)(en)斯(si)、格(ge)雷厄姆、巴菲(fei)特(te)等大师的(de)投(tou)资(zi)心得,识别市(shi)场(chang)(chang)的(de)真(zhen)正机会,体会投(tou)资(zi)中的(de)人(ren)性(xing)(xing)与智慧。近20年(nian)前,张(zhang)志(zhi)(zhi)雄的(de)一篇《基(ji)(ji)金黑幕》在《财经》杂志(zhi)(zhi)刊发后,引起市(shi)场(chang)(chang)的(de)连锁反(fan)应和对公募基(ji)(ji)金的(de)反(fan)思。新近出版的(de)《人(ren)性(xing)(xing)的(de)杠杆:投(tou)资(zi)启示录》,延续了作者对于证券市(shi)场(chang)(chang)的(de)关注,只不过视(shi)角从(cong)市(shi)场(chang)(chang)的(de)宏观层面(mian),“潜(qian)伏”到投(tou)资(zi)者的(de)人(ren)性(xing)(xing)之中,继续保持了张(zhang)氏(shi)那篇著名(ming)的(de)《放量》一文(wen)的(de)犀利风格(ge)和“麻辣”热度(du),是作者解读凯(kai)恩(en)(en)斯(si)、格(ge)雷厄姆、巴菲(fei)特(te)等大家(jia)“投(tou)资(zi)胜负(fu)”与“市(shi)场(chang)(chang)厚黑”的(de)有(you)趣读本,以及自己(ji)对市(shi)场(chang)(chang)各(ge)个(ge)方面(mian)的(de)真(zhen)切感(gan)悟(wu)。

作者简介

 张志雄

《Value》杂(za)志主(zhu)编(bian),历(li)任《上(shang)海证(zheng)券报(bao)》编(bian)委(wei)和专(zhuan)题部主(zhu)任、华夏(xia)证(zheng)券研究(jiu)所副(fu)所长(zhang)、上(shang)海有线电视台财(cai)(cai)经频(pin)道总(zong)监、《财(cai)(cai)经时报(bao)》副(fu)总(zong)编(bian),在《财(cai)(cai)经》杂(za)志开设专(zhuan)栏。

 

关于(yu)书中(zhong)提及的这些(xie)(xie)大师,小编今天就再奉上一些(xie)(xie)干货(huo),大家收好(hao)哦!

       正是(shi)(shi)在(zai)生活(huo)和行动的(de)(de)(de)这个领域里,胜利、安全与成功从来(lai)总(zong)是(shi)(shi)只(zhi)属于少数人,而(er)不(bu)是(shi)(shi)多数人。如果你发现有人同意你的(de)(de)(de)看(kan)法,你就应该改变你的(de)(de)(de)主意。当我能够说服我的(de)(de)(de)保险公司的(de)(de)(de)董事会去(qu)买某只(zhi)股票(piao)时,按照(zhao)我的(de)(de)(de)经验,这就是(shi)(shi)应该卖(mai)掉这只(zhi)股票(piao)的(de)(de)(de)时候(hou)了。

——凯恩斯

 

       投(tou)(tou)资(zi)(zi)环境的变(bian)化(hua)沧(cang)海桑田,犹如(ru)地震(zhen)般不可(ke)预期,但健全的投(tou)(tou)资(zi)(zi)原则(ze)会产生健全的投(tou)(tou)资(zi)(zi)结(jie)果,这大抵(di)仍是(shi)不变(bian)的事实,它(ta)们(men)将持续如(ru)此发展,我们(men)的理论(lun)则(ze)必须建立在这个(ge)假定之上。

——格雷厄姆

 

       我(wo)认(ren)为,成(cheng)功(gong)并非(fei)来自个(ge)人的(de)天(tian)分或令人目眩(xuan)神迷的(de)眼光,而是来自节俭的(de)天(tian)性(xing)和懂得从各种教训中学习。我(wo)历久弥新的(de)原(yuan)则(ze)正植根于(yu)此,而这个(ge)原(yuan)则(ze)拥有无法(fa)(fa)磨灭的(de)市盈(ying)率投资法(fa)(fa)的(de)优点。

——约翰·聂夫

 

 

       寄希望于最终购买(mai)(mai)者的投资肯定是(shi)一(yi)项糟糕的投资(在(zai)华尔街,这被(bei)称作博傻理论)。所谓好的投资,是(shi)指以低廉的价(jia)格买(mai)(mai)入,这样即使只是(shi)以合理的价(jia)格出售,也能获得不错的利润。

——巴菲特

 

 

       值得注意的(de)是,通过避免成为傻瓜而不是试着成为非常(chang)聪(cong)明的(de)人,那么,这些像我们一样的(de)人,其优势就能(neng)维持很长一段时间(jian)。

——查理·芒格

 

       你有(you)充足(zu)的(de)(de)时间。不要有(you)这种想(xiang)(xiang)法:你一想(xiang)(xiang)到某(mou)个概(gai)念就(jiu)必(bi)须马上(shang)把它付诸实施,其(qi)实你有(you)足(zu)够多(duo)的(de)(de)时间,让你对公(gong)司进行(xing)充分的(de)(de)研究(jiu)。给我(wo)带来丰厚(hou)回报的(de)(de)股票,都是(shi)(shi)我(wo)在关注它们第(di)二年(nian)、第(di)三年(nian)或者第(di)四年(nian)、第(di)五年(nian)才(cai)买入的(de)(de)。在股市赔钱(qian)(qian)会赔得很快(kuai),但(dan)是(shi)(shi)赚(zhuan)钱(qian)(qian)却赚(zhuan)得很慢,赚(zhuan)钱(qian)(qian)和赔钱(qian)(qian)之(zhi)间应(ying)该存在某(mou)种平(ping)衡(heng),但(dan)是(shi)(shi)实际(ji)上(shang)没(mei)有(you)。

——彼得·林奇


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